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发布日期：2025-03-06 10:19    点击次数：80

着手：阛阓投研资讯九游体育娱乐网

（着手：CSC商榷金属和金属新材料团队）

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本周表里盘锑价不竭同步飞腾，外盘报价折东说念主民币已逾越40万元/吨，而内盘报价仅不足15万元/吨；内盘锑价飞腾主要系原料及冶真金不怕火品现货偏紧以及卑劣需求还原所致；需求端，阻燃需求肃肃，2月20日SMM锑系阻燃材料飞腾10000元/吨；由于3月节后需求逐渐还原以及531之前散播式光伏抢装，讨论3月组件排产将达到50GW以上，3蟾光伏玻璃加价概率较大，光伏玻璃日熔量有望筑底回升，光伏用锑需求行将复苏。

▊钢铁行业一周点评

锑：本周钢联2#低铋锑锭报价14.9万元/吨，较上周飞腾3.5%；Fastmarkets2#锑锭报价49050-50200好意思元/吨，较上周分裂飞腾1550/700好意思元/吨。本周表里盘锑价不竭呈现飞腾态势，外盘报价折东说念主民币已超40万元/吨。咱们判断内盘锑价飞腾主要系季节性原因导致的锑矿、锑锭产量下落，以及卑劣备货积极共振所致。

供给端，原料紧缺态势延续，国外矿入口亦呈现低位。需求端，阻燃剂需求还原（2月20日SMM锑系阻燃材料飞腾10000元/吨）；由于3月节后需求逐渐还原以及531之前散播式光伏抢装，讨论3月组件排产将达到50GW以上，3蟾光伏玻璃加价概率较大，光伏玻璃日熔量有望筑底回升；

锑矿具备稀缺性，矿石品位下行将导致产量核心系统性下移，重复光伏、阻燃等行业运行锑耗费的陶冶，将令锑走向供不应求的神气，中遥远来看讨论锑价核心将笃定性抬升。

钼：证据亿览网，截止20日，2月国内钼铁钢招量约11200吨，本周钼铁阛阓钢招活跃进行。2024年全年国内钼铁钢招量14.66万吨，较2023年增长13.8%，从原材料端充分印证了中国制造业转型升级正阻挡加快。中国制造业升级带来的材料升级大周期重复产业合金化趋势呈现钼替代镍双轮运行，钼需求抓续向好，而供给侧连年来较为刚性，抓续看好钼价走漏。

风险分析：

1、巨匠经济大幅度衰败，耗费断崖式萎缩。全国银行在最新发布的《巨匠经济讨论》中讨论2025年和2026年巨匠GDP增速为2.7%。该机构觉得，跟着通胀放应对增长稳固，巨匠经济正在通往软着陆的说念路上，但风险仍然存在。西洋经济数据如故出现下落趋势，若堕入深度衰败对有色金属的耗费冲击是宏大的。

2、好意思国通胀失控，好意思联储货币收紧超预期，强势好意思元压制权利钞票价钱。好意思国无法有用鸿不异胀，抓续加息。好意思联储如故进行了大幅度的连气儿加息，然而处事类非常是房钱、工资皆显得有粘性制约了通胀的回落。好意思联储若保管高强度加息，对以好意思元计价的有色金属是不利的。

3、国内新动力板块耗费增速不足预期，地产板块不竭耗费抓续低迷。尽管地产销售端的计谋如故不同流程放开，然而住户购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不堪利。若销售抓续未有改善，后期地产竣事端会面对失速风险，对国里面分有色金属耗费不利。

证券商榷陈说称呼：《原料垂危重复阻燃光伏需求还原，锑价有望不竭飞腾》

对外发布技艺：2025年2月23日

陈说发布机构：中信建投证券股份有限公司

本陈说分析师：王介超 SAC编号：S1440521110005

邵三才 SAC编号：S1440524070004

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